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“宝博体育”大举私有化:光伏企业“回归”背后谋求什么?

来源:宝博体育   发布时间:2021-11-15 03:29nbsp;  点击量:

本文摘要:全球出货量第一的光伏企业、中概股天合光能日前对外宣告,公司接到了天合光能董事长兼任首席执行官高纪凡和兴业银行股份有限公司旗下上海兴晟股权投资管理有限公司(以下通称作买方)发去的一封可行性无约束性并购建议书(以下全称建议书)。 根据这份建议书的阐释,买方计划拟以0.232美元每股普通股,或11.6美元每份ADS(美国存托凭证,每份ADS代表50股普通股)的价格,并购天合光能上市公司除买方早已持有人的股份外的所有流通股,还包括美国存托凭证形式的普通股。

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全球出货量第一的光伏企业、中概股天合光能日前对外宣告,公司接到了天合光能董事长兼任首席执行官高纪凡和兴业银行股份有限公司旗下上海兴晟股权投资管理有限公司(以下通称作买方)发去的一封可行性无约束性并购建议书(以下全称建议书)。  根据这份建议书的阐释,买方计划拟以0.232美元每股普通股,或11.6美元每份ADS(美国存托凭证,每份ADS代表50股普通股)的价格,并购天合光能上市公司除买方早已持有人的股份外的所有流通股,还包括美国存托凭证形式的普通股。

  据报,天合光能董事会目前已就接到的这份建议书正式成立了尤其委员会(成员为公司独立国家董事邵孝恒和赵谦)。此外,根据天合光能官网公布的信息,公司董事会成员(不还包括高纪凡)目前正在审查和评估该建议书,且仍未做出任何要求。

  尽管受限于美国塞班法案(Sarbanes-OxleyAct,),除上述由独立国家董事构成的董事会尤其委员会外,目前还包括高纪凡在内的任何天合人士都无法就此次事件给与得失。但种种迹象依然表明,全球出货量第一的光伏企业天合光能应向外界获释了其意欲启动私有化的信号。  市场地位与估值不给定  去年以来,更加多的中概股著手实行私有化,在天合光能所处的光伏领域,也有数另一家中概股晶澳太阳能,于今年6月8日首度启动了私有化进程。

  在业界显然,天合光能寻求私有化的目的与其他中概股大致相同,也不外乎谋求更高的估值以及做到时机。  据记者查找,以截至新闻报道前的收盘价10.53美元/ADS计算出来,天合光能总市值为8.97亿美元,约合58亿元人民币,市盈率为20倍。

  相比之下,在A股,作为天合光能的同行,隆基股份市值则低约240亿元,市盈率为68倍;阳光电源市值约170亿元,市盈率为40倍;向日葵市值为70.5亿元,市盈率约63倍  然而,在极大的市值、市盈率差异背后,上述提到的A股标的,无论从营收、生产能力、市场占有率等方面来看,都近不及全球出货量第一的天合光能。  公开发表资料表明,在经历了行业寒冬后,天合光能于2014年扭亏为盈,全年构建营业收入22.86亿美元,同比快速增长28.8%;毛利润为3.86亿美元,同比快速增长76.7%。

在此基础上,公司光伏组件2014年出货量超过3.66GW,同比快速增长41.9%。而也正是在这一年,根据涉及专业机构的统计资料,天合光能年出货量跃居为全球第一。  2015年以来,获益于行业的转好,天合光能仍然维持着快速增长。

今年第三季度,天合光能总出货量多达了1.7GW,较上一季度环比快速增长38.3%,较去年同比快速增长60.1%。在此基础上,公司还大幅提高了全年出货量目标,从此前下调后的4.9GW至5.1GW,提升到5.5GW至5.6GW。同时,天合光能宣告,从2005年至2015年第三季度,公司总计出货量已低约15GW,且其市场份额已从2005年的1%提高至2015年的10%以上(预计)。  虽然天合光能目前未就私有化公开发表得失,重返A股则更加未提上日程,但完全可以认同的是,凭借其行业地位,若顺利完成私有化及重返A股,天合光能之后可取得比现在更高的估值。

  但如同所有中概股所面对的问题一样,天合光能私有化之路仍将漫长艰辛。私有化必需有实力雄厚的资金保驾护航;此外,从私有化注销到重返A股须要经历私有化、中止红筹架构、借壳A股等步骤,光是重新组建尤其委员会、聘用独立国家的尤其委员会顾问到已完成简陋拆分就要花费4个月左右的时间。从目前已完成私有化的中概股情况来看,很少有公司能在短期内已完成,一般来说要耗时将近一年,甚至更加长时间。某券商人士向记者回应。

  启动私有化时机合理  除了寻求更加高估值,对于天合光能私有化而言,做到启动时机也十分关键。  根据美国市场涉及拒绝,明确提出私有化的股东在并购流通股时需全部以现金展开,并且收购方必需向中小股东获取基于当期股价的溢价。

因此,上述建议书中得出的11.6美元/ADS,较天合光能12月11日的收盘价溢价了21.5%,较过去90个交易日平均值收盘价溢价了20.2%。  根据现有信息,以及考虑到不存在很多变量,我们很难推算天合光能私有化所须要缴纳的成本。不过,上述券商亦向记者回应,在股价较低时,私有化所须要代价的代价也较低。总体来看,天合光能逃跑了一个不俗的时机。

  据记者查找,在2006年12月份顺利上市后,天合光能股价于2007年超过了顶峰的36美元/ADS。但此后的几年间,虽历经沉浮,公司股价却未曾再有突破。即便是在形势翻转的2014年-2015年,天合光能股价也仅有游走在9美元/ADS-13美元/ADS之间。  这也许令其天合光能深感了不公,事实上,除了上述提到在2015年构建的营收、出货量、市场占有率等成绩外,天合光能也在希望提高利润率,公开发表资料表明,2015年以来,天合光能公布了两款使用了PERC技术的高效组件(60片156mm156mm规格)多晶组件HoneyPlus和单晶组件HoneyMPlus;  发售都无框、双面2.5mm玻璃设计的双玻DUOMAX组件;公布了由其主导的超薄玻璃SEMI国际标准(标准编号为SEMIPV63-0215);发售了限于于日本住宅的单晶硅型太阳能高效率电池SPACEMAX;而就在不久前的11月份,天合光能还宣告,经第三方权威机构测试,其自律研发的156156mm2大面积P型多晶硅太阳电池光电转换率超过21.25%,建构了世界纪录。


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